2026年A股市场的市场化出清进程正式提速，新一轮退市名单新鲜出炉，多家公司因财务造假、市值不达标、重大违法等原因站上退市红线，还有企业选择主动私有化退市。从创业板到主板，再到北交所，不同板块的退市案例接连出现，注册制下“应退尽退”的机制已然常态化，也给所有投资者敲响了风险警钟。此次首批退市及临危公司，走出了截然不同的退市路径，背后是A股退市规则的全面落地，更是市场生态净化的必然结果。

*ST长药成为2026年首家收到《终止上市事先告知书》的公司，财务造假叠加交易类指标触线，让这家中药饮片企业走到了退市边缘。2026年1月23日，证监会出具的《行政处罚决定书》坐实了公司2021-2023年年报虚假记载的事实，通过伪造入库单、出库单虚构销售业务，虚增收入和利润的行为，被证监会依法处罚。而财务层面的持续恶化，更让公司早已积重难返，2022-2025年前三季度，公司业绩连续亏损，分别为-2327.33万元、-6.06亿元、-6.28亿元、-2.1亿元，截至2025年9月末，所有者权益已跌至-6.68亿元，债务逾期、账户冻结、资产查封等问题接踵而至。同时自2025年12月30日起，公司股价长期低于1元红线，触发创业板“股价连续20个交易日低于1元”的退市规则，目前公司已进入听证申请阶段，相关维权也已启动，两类区间持股的投资者有望获赔。

*ST奥维则成为2026年首家因市值不达标退市的企业，踩中了主板“5亿市值红线”。截至2026年1月29日，公司股票连续20个交易日收盘总市值低于5亿元，精准触发深交所退市规则，同时股价也已连续11个交易日低于1元，双重指标触线让其退市成定局。这家主营军用电子信息技术的公司，近年经营陷入持续困境，2022-2025年前三季度净利润连续为负，分别亏损5318.2万元、3420.48万元、4611.47万元、1.88亿元，2025年前三季度营收更是仅3400.25万元，经营规模大幅萎缩。2024年年报被出具“无法表示意见”的审计报告后，公司被实施退市风险警示，叠加逾3000万元的诉讼纠纷，最终难逃退市命运，截至2025年9月末，公司还有2.81万户股东，且因交易类指标退市，股票将不进入退市整理期。

北交所市场也迎来了首例重大违法强制退市股——广道数字，这家2021年北交所首批上市企业，因长达七年的财务造假，于2026年1月5日正式摘牌 。证监会调查显示，公司2018-2024年上半年通过虚构购销业务、伪造交易凭证等方式，持续虚增营收和成本，单年虚增营收占比最高达99.39%，造假行为贯穿新三板挂牌、北交所上市、再融资申报全流程，甚至通过拦截询证函、加盖假公章完成造假闭环 。2025年9月，公司被证监会罚款1000万元，实控人等12名责任人合计罚款3050万元，2名核心责任人被终身市场禁入 。2025年12月11日公司进入退市整理期，2026年1月5日正式摘牌，成为北交所重大违法退市第一股。与之类似的东方通，因2019-2022年年报虚假记载，也于2026年1月22日完成摘牌。

不同于上述被动退市的企业，德邦股份选择了主动私有化退市，成为首批退市名单中特殊的一员。2026年1月29日，公司召开临时股东大会，审议通过撤回A股上市交易的议案，目前股票已停牌，将在交易所出具终止上市决定后5个交易日内摘牌。此次主动退市，源于间接控股股东京东卓风践行解决同业竞争的承诺，退市后德邦股份将被纳入京东体系，仍保持独立品牌和运营，与京东物流实现业务协同。为保护中小股东权益，除京东卓风及其一致行动人外，其他股东均享有现金选择权，股权登记日为2026年2月6日，行权价格19元/股，高于当前股价，退市后公司股票将进入退市板块继续交易。

首批退市案例落地的同时，A股市场还有多家公司徘徊在退市红线附近，退市风险持续高企。*ST精伦因2024年净利润为负且扣非后营收低于3亿元被戴帽，2025年业绩预告显示经营状况未改善，或将触及财务类退市指标；*ST立方因2021-2023年年报虚假记载，虚增营收合计5.92亿元，占比超50%，可能触发重大违法强制退市，目前正等待正式处罚决定；*ST熊猫因2024年财报被出具无法表示意见审计报告，且内控审计报告为否定意见，2025年非标意见涉及事项尚未消除，退市风险未解除。此外，长江投资、ST起步等公司因2025年亏损且营收不达标，ST英飞拓、八一钢铁等公司因净资产为负，均面临被实施退市风险警示的可能。

当然，危机中也有企业在寻求退市突围，*ST华嵘就是典型代表，公司2024年因财务指标不达标被戴帽，而2025年业绩预告显示已实现扭亏，若相关财务指标达标，将申请撤销退市风险警示，成为退市边缘突围的少数案例。

2026年首批退市名单的出炉，清晰展现了A股当前四类核心退市路径：财务造假叠加交易类指标触线、市值不达标触发交易类退市、重大违法强制退市、企业主动私有化退市。注册制改革深化背景下，退市机制的市场化、法治化、常态化特征愈发明显，“应退尽退”不再是口号，而是实实在在的市场规则。对于投资者而言，远离业绩亏损、财务造假、市值低迷的公司，紧盯企业基本面和合规状况，成为规避退市风险的核心原则，而A股市场也将在退市出清中，实现资源的更有效配置，推动市场生态持续优化。

核心数据来源：*ST长药、*ST奥维、德邦股份相关退市数据来自深交所、上交所官方公告及同花顺财经；广道数字退市详情及处罚数据来自北交所公告、证监会《行政处罚决定书》及央广财经2026年1月6日报道；退市红线指标参考《深圳证券交易所股票上市规则》《北京证券交易所股票上市规则》2025年修订版。

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